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来源：网络（真伪自辨）全文共计 6214 字
Q：对淡季旺季的看法？
A：是很正常的，我们的抗风险能力还是比较强的。
Q：行业发展阶段？
A：明年 Q1 会比较辛苦，明年两会过去疫情政策放开就会有一波。
Q：不同下游客户差异大吗？
A：只要跟上新能源汽车的赛道的，就很不错，供不应求。
如果是家电和照明行业，再优秀 也难以超越。
Q：新能源还是供应比较紧张？
A：还是高增长。
Q：下一轮发展的布局？
A：新能源赛道 3-5 年高增长，我们会专注新能源和消费电子。
Q：新老赛道产能和资源的分配？
A：产能基本 50%，老赛道不需要资源投入，80-90%都会投入新赛道。
国内国外投入也是我 们的重点，GDR 债券。
我们不会放弃消费电子，已经做到领先。
Q：新赛道除了电动车还有别的行业有增长点吗？
A：光伏储能、优化器，俄乌战争影响，未来会有巨大增长。
Q：需求波动的时候如果保证产能利用率？
A：想办法找增量市场，消费类电子内销不好，外销很好，全球市场总会有增长点。
Q：消费类明年 Q1 比较困难，是因为库存水平高？
A：我们国内直销多，客户会有恐慌性备货。
Q：砍单行为？
A：砍单基本上不多，只不过采购的量放大化要到年后 Q2 会好一些。
Q：Q2 是确实能看到订单的变化还是自己的预期？
A：Q4 已经看到订单回收，但也有特殊性，春节、双十一、圣诞等。
我们预期明年 Q2 会恢 复。
Q：国内之后 IGBT 竞争状态，主要差距在哪里？
A：研发能力和产能，市场需求巨大。
Q：研发投入如何评估？
不是光靠砸钱就行的。
A：光靠砸钱肯定行的。
中国的功率器件领域需求量很大，只要给机会，能够培养出世界级 的企业。
Q：国产化率在车那块上的很快，明年能否提高到 30-40%？
A：SiC 做不到，IGBT 很快，这两年自从华为愿意国产化以后就有一批企业脱颖而出。
功率 器件应用很重要，未来这个赛道还有很多年的红利。
Q：未来的发展路径？
差异点？
A：功率器件的本质是保障品质的基础上降本，最终要拼企业的降本能力。
长远来说跟 IC 不太一样，国际标杆是以 IDM 为核心。
中国应该还是会重复欧美路线，只有少量企业在未 来能够存货下来。
Q：竞争很激烈的时候盈利能力会下滑？
A：二极管竞争更残酷，但我们的毛利率依然维持 30%左右，还是要看定位。
功率器件我们 也有我们的优势，对市场把握度很重要，客户群是共享资源，产品出来后能够快速得到运用。
Q：海外业务保持增长的方式，海外扩张的路径？
A：以 MCC 品牌为基础，打造循环，在国外还有研发中心。
我们承接了英飞凌放弃的消费 类市场，MCC 是海外品牌，但还是国内成本。
Q：成本能和国内保持一个水平吗？
A：芯片我们过去公测，大概选择越南。
马来西亚基本被欧美占满了。
Q：细分来看，功率器件哪些还是国外企业占大头？
A：我们关注供应量，比如设备来自美国，供应链会受影响。
具体产品主要是 SiC MOS。
Q：IGBT 供应链设备还是欧美多？
A：主流是，国内也有设备上来了。
Q：会考虑更激进的价格政策吗？
A：淡季的时候份额不能降，不降的情况下打价格战没有意义。
Q：光伏 IGBT 二极管和 MOS 二极管的产能情况？
A：明年扩产围绕新能源和汽车，其他产能基本够了。
Q：多大比例以 IDM？
A：4 寸 6 寸和 8 寸的一部分是 IDM，有一些 MOS、IGBT、 SiC 目前还是 fabless。
Q：国外销售占多少？
A：35-40%，以欧美市场和日本市场为主。
Q：海外今年增长多少？
A：70-80%。
Q：国内国外重心会有偏移吗？
A：国内国外双循环，各 50%。
Q：海外毛利率比国内高多少？
A：10 个点以上。
Q：国外哪些器件占比会高一些？
A：功率器件和小信号。
Q：新能源和汽车收入分别占比多少？
A：光伏加新能源汽车 30%。
，工业 20%。
Q：这两个赛道基本在国内，但之前说出口占比还要提升。
A：外资的品牌汽车厂，国内有工厂，有些算外销。
Q：中外合资算外销？
A：是的，认证是在国外。
Q：经营环境、宏观战略？
A：利好部分占多，国产化的红利。
内销有国产化的红利，外销有国际品牌，得到海外客户 的认可。
安森美战略放在碳化硅，消费类市场让出来了，MCC 做了一个承接。
中国在去美 化，美国也在去中华，大家都各自在建自己的供应链系统，因为我们发 GDR 是要在越南或 者马来西亚建一个制造基地，为我们海外单独循环做一个战略。
包括在海外的研发是我们这 边的规划。
Q：安森美专注碳化硅是因为消费类市场比较紧张，所以做不过来？
A：他们要做高毛利率的，是华尔街完全符合资本市场要求的。
他们退出了这个市场就不会 再进去了。
Q：8 寸的投资回报？
A：规划是一条线投 20 亿分批投。
Q：20 亿下去能出多少片？
A：5 万片。
按照芯片算，投入与销售就是 1：1，但是我们是以买产品为核心的，封装成产品 就要 1：3。
Q：回报率听券商算过不是特别高。
A：我们不一样，我们不做代工，不以外卖为核心，是以产品为核心。
Q：估计有 20%吗？
净利润比投入。
A：我们毛利率不低于 30%，净利润率取决于研发投入，不低于 10%。
Q：这次 GDR 规模多大？
A：1.5 亿美金左右。
Q：低阶的类型现在大家不扩了，市场上价格反而比较好，是这样吗？
A：低阶和高阶不是很好区分。
Q：哪些产品竞争比较良性？
哪些产品竞争力还在提升？
A：高速增长的赛道产品都是高速增长，毛利率也好，下降的赛道只有存量了，需要在份额 和毛利率中取舍。
Q：有价格压力的偏消费产品占整个产品体系比例？
A：纯消费类的家电照明大概 20%，笔记本电脑的电源也是消费，但是门槛比较高，这类占 了 20%，竞争没有那么激烈。
Q：家电照明往下走，到周期的什么阶段？
A：据客户信息，还有 3 个月存货。
乐观认为 Q1 后回暖，中性认为明年下半年，悲观认为 明年 Q4。
也要看疫情政策。
Q：这一块大家是什么状态？
A：还在去库存，这两个月好一些。
Q：终端价格稳住了吗？
A：还没有。
Q：IGBT 扩产节奏？
A：封装在扩，这一块 fabless 比较多，需要合作伙伴帮助。
Q：今明年出货量？
A：没有具体数字。
这个赛道基数不大，我们公司会分 h1h2 h3。
h1 二极管、整流桥会一直 保持好，高增长的例如 MOS、小信号，未来储备的就是 IGBT 和碳化规，基本按照战略往 前推。
Q：fabless 和自建工厂是怎么定的？
有些友商在走中间路线。
A：原先和 fabless 的签约部分还在，增量的还在扩。
Q：将来 fabless 和封装匹配成 IDM 还是有一部分外购？
A：自己的晶圆在自己用的前提下开放给同行，自己做一部分外面买一部分，采购和销售都 是开放型的，fabless 和 IDM 是并行的。
4 寸 5 寸自用 50%，外采 50%，6 寸自用 60-70%，外 采 30%。
8 寸外面买的更多。
我们会保持外部的伙伴。
Q：新洁能从外面拿产能，淡季负担会比他更重？
A：我们更重资产，长期发展他对 fab 厂的依赖很高，研发主要靠工艺实现。
Q：价格变化？
A：淡季支持我们的客户旺季我们都会向他们倾斜，有很多长期的合作，签了三年协议。
我 们淡季也会保持产能水平。
Q：看到行业有人说看起来低端和传统的产能，这些人自己不扩，但是比如中芯国际的产能 已经非常过剩了，所以采用 fabless 比较合理，因为市场已经不增长了。
A：我们对标的是国际的标杆，我们的目标是 2025 年实现 100 亿，2035 年之前过 200 亿，靠fabless 可能没有办法实现，我们想做长期的，标杆都是以 IDM 路线为主，所以最后还是选 择 IDM 为重点。
Q：碳化硅的市场？
A：碳化硅的设备订出去了，之前一直没有上规模，设备交期很长，设备订出去了，现在在 做厂房装修，最长设备 1 年多，产线要到 24 年才能开始量产。
Q：碳化硅还是以器件为主？
A：是的，先把器件做好。
Q：IGBT 现在光伏和车都上了吗？
A：车载还没有，新能源车还是二三极管和 MOS。
Q：光伏 IGBT 哪几个客户用的多？
A：锦浪。
Q：华为呢？
A：华为交不出货，量太大了。
现在扩产一部分也是为了华为。
Q：华为订单有多少？
A：要看我们的产能，我们做多少他都可以接。
Q：大客户？
A：大客户策略做的不错，新品上跟着大客户的战略走会比较精准。
Q：未来增长主要来自于风光，还是传统业务？
A：小赛道市占率可以提高，大赛道顺势而为。
Q：家电市场没什么增长，会不会为了市占放弃毛利率？
A：家电属于护城河产品，这块要守住，份额不能下降。
增长靠外销和新能源。
Q：家电照明毛利率多高？
A：30%左右。
如果要扩大份额可以考虑牺牲毛利。
Q：这一类主要国内市场？
A：国内多一点。
Q：家电照明国内竞争对手很多是 fabless？
A：fabless 生存不下去的。
Q：那如果 fabless 没法赚钱，华虹产能怎么办？
A：我指的是 4 寸 5 寸的，华虹基本 8 寸以上。
Q：布局太广，但资源有限，能不能跑到行业领先位置？
A：布局广是因为在二极管赛道里已经做到前三名，小信号也是，我们不可能一直做存量， 还是要拓展增量。
我们要把原有的稳固好，原有的现金流很好，所以把新的资源投入到新产 品和新赛道上。
Q：新赛道里有聚焦吗？
A：现在主要放在 IGBT 和碳化硅，是目前最不成熟的。
MOS 已经在轨道上了。
我们人才梯 队也很不错。
Q：听说华为有很多人去了你们公司？
A：19 年开始正式和华为合作，派了很多人来我们公司辅助成长。
硬件投入、软件投入、人 的投入增长都很好。
华为也很看好我们。
Q：常驻公司还是来人指导？
A：经常会来，会派很多 team 来。
Q：明年收入？
A：目标过 70 亿，今年 58 亿。
Q：冲刺目标多少？
A：后年冲刺 110 亿。
Q：四季度的展望？
A：前三季度 40 多亿，去年全年也完成了，利润和销售保持增长，趋势会持续到 Q4。
Q：二极管的景气度？
A：我们从二极管开始，当时在行业中有 100 家同行，最后我们做到了前列。
二三极管属于 分立器件比较多，我们 5 年前开始布局 MOS、IGBT、碳化硅赛道。
整体来说，过去二极 管会守住，目前 80%的投入放在功率器件上。
我们的客户群基本是共用的，所以进入客户的 使用是很快的。
Q：下游的结构？
A：IGBT 在车载和工控占比比较高，目前工业加新能源赛道占 50%，消费类电子占 50%。
去年因为交期的问题，安森美不供了，所以奔驰、特斯拉我们都进去了。
Q：这一块大概市场规模有多大？
A：MCC 收购的时候 4000 多万美金，今年可以做到 18 亿元左右。
海外可以占到 1/3 以上， 未来希望能够占到 50%。
Q：明年资本支出和产能？
A：我们又投了一个碳化硅生产线，要 10 亿左右，明年预算差不多 20 亿。
消费类电子产能 过剩，新能源汽车产能不足。
Q：碳化硅的进展？
A：碳化硅本来走 fabless 路线，但是订单规模更大的客户我们就承受不了，所以还是要有自 己的工厂。
Q：二三极管的下游是哪些？
A：二三极管原来供消费类，现在也供车规，车规需求量也很大。
我们现在把二三极管产线 做成车规的专线。
老产品也可以做新市场。
Q： A：主要是质量体系的提升，设备主要自动化要求很高，但是我们以前设备自动化水平也高， 所以难度不大，而且也有华为等客户辅助我们。
Q：转到车规级一两个月？
A：没那么快，这个是体系上的提升，3-6 个月还是要的。
Q：新能源的情况？
A：光伏的基数大，新能源汽车增长比例更高。
Q：新能源的收入结构？
A：30%里面光伏 20%，新能源 10%。
Q：上半年消费类收入和利润有负增长吗？
A：消费类不怎么增长，也没有负。
Q：MCC 消费类A：MCC 海外不会做家电照明，亚马逊、Google 都是他的客户群，对他们而言也算是消费 类。
安森美丢出了很多车类的二极管产品，低于 50%的毛利率都不会去做。
Q：MCC 同类型比扬杰的价格高多少？
A：不能说同类型，MCC 对标的是欧美规格，扬杰是国内规格，MCC 高 10%毛利率。
Q：MCC 比安森美价格便宜？
A：便宜 10%左右。
他毛利率做到 50%，我做 40%。
Q：IGBT 做的人比较多。
A：其实做的不算多，IGBT 的需求量还远远满足不了。
Q：碳化硅目标市场？
A：刚开始肯定是二极管，但是碳化硅最有希望是 MOS，一定要跟客户绑定起来。
目前总经 理在忙碳化硅产线。
Q：毛利率？
A：毛利率没有其他板块高，20%左右。
Q：IGBT 这块年预期稳态的话能有多少？
A：30%以上，我们自己公司的定位诗毛利率不低于 30%，净利率不低于 10%。
Q：我们后面的重点是 IGBT 和碳化硅 MOS。
A：MOS、IGBT、碳化硅。
Q：斯达已经很强了，我们走差异化路线？
A：肯定要找自己的核心竞争力。
斯达做了十几年了，厚积薄发。
Q：8 寸产能规划和产线良率？
A：11 月 11000 片，12 月 12000 片，明年 2.5-3 万，后年 5 万。
良率还是很好的。
Q：现在 1 万多片以什么为主？
A：一个是 MOS，一个是 TMBS。
Q：8 寸产线的折旧和盈利能力？
A：现在还没有盈利，但是收购产线，政府会连续三年补贴，至少 6000 万，不会亏损。
现 在是亏损的，明年 Q4 季度盈亏平衡，后年实现盈利。
Q：听说现在车上的 MOS 国内的价格比国外高很多。
A：那他们挺厉害的，我们目前没有。
Q：展望 25 年功率器件市场规模？
A：看公开数据。
Q：存量市场的毛利率？
A：在份额没有下降的情况下不会降，我们不喜欢打价格战，但如果有同行杀到我们的份额 了，我们是不会让的，4-6 寸的二三极管里我们是最有竞争力的。
Q：如果远期天花板没有那么高，但是国内非常卷，看 25 年有没有可能毛利率被杀下来？
A：最终还是用利润体现出来，所以你们就不要去选那种市盈率很高的。
一个成熟的市场应 该只有三家龙头，这个过程肯定要来临的。
Q：8 寸扩产规划？
A：明年的设备已经买好了，以二手设备加部分国产化。
国内成熟的二手设备我们也会优先 买。
Q：整体稼动率的情况？
A：8 寸 6 寸都是满的，二极管没满，70%左右，二极管消费类比较多。
Q：研发团队？
A：国内人才太缺了。
我们现在有很多日本的研发人员，因为日本的 IGBT 其实做的蛮好的。
我们 MOS 的研发团队中台湾已经有 10 个人了，碳化硅目前还是国内的。
现在我们也会送一 些年轻人到德国的碳化硅研究所去培训工艺。
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