5年新高

“加速前进”

今日，珀莱雅2022年半年报出炉，公司营收26.26亿元，同比增长36.93%；归母净利润2.97亿元，同比增长31.33%。据青眼梳理，珀莱雅营收与净利润都创下了近5年新高，且增速也均维持在高位。

与此同时，青眼获悉珀莱雅首席研发官蒋丽刚已离职。蒋丽刚本人向青眼透露将进行创业，成立一家专门为化妆品品牌提供配方的公司，为行业“造芯”。

+36%，营收创5年新高

在多重市场压力下，珀莱雅上半年增长势头仍然向好。财报显示，上半年珀莱雅除营收和归母净利润分别取得了36.93%和31.33%的增长，其扣非净利润也取得了27.53%的增长，经营性现金流为7.14亿元，同比增长168.16%。

▍截自珀莱雅2022年上半年财报

据青眼梳理近5年珀莱雅半年报，除新冠疫情态势猛烈的2020年外，珀莱雅一直保持着两位数的稳定增速，今年上半年营收增速仅比去年小幅，净利润增幅甚至已接近2019年水平。

此外，青眼注意到，在“大单品策略”和38节活动的推动下，2022年第一季度净利润增长甚至达到5年内最高的44.16%。

从品牌定位到渠道策略，珀莱雅的高增长有迹可循。据财报，目前珀莱雅线上渠道营收占总营收比重，已从2019年的53.09%进一步上涨至2022年的88.27%。2022年上半年，线上营收为23.09亿元，实现了49.49%的增长；线下营收为3.07亿元，同比下滑16.31%。

▍截自珀莱雅2022年上半年财报

一方面，为持续提升线上销售，珀莱雅上半年在不断加强线上店铺的精细化运营和产品营销。如针对天猫旗舰店和京东，店播实行精细化运营，深度运营店铺会员，优化会员体系，提高会员复购率和议价能力等。

另一方面，在抖音&快手渠道，珀莱雅继续强化品牌自播，建设大单品矩阵，开设第二账号主推大单品，实现抖音渠道大单品转型。据了解，在与头部主播合作之余，珀莱雅也十分注重自播渠道建设，去年头部主播销售占比仅占比小个位数，抖音平台自播占比60%。

彩妆发力，第二增长曲线初显

这主要得益于核心大单品，和品牌围绕“38、520”所展开的一系列品牌力建设活动。据数据显示，2021年双11珀莱雅天猫大单品占比70%左右，今年618大单品的占比更是进一步提升，其中双抗精华、早C晚A套组、红宝石精华等多个单品销售靠前。在线上渠道的辅助下，大单品策略也帮助珀莱雅将销售毛利率提高至68.12%。

与此同时，在主品牌高速增长的基础上，其他自有品牌也实现营收4.38亿元。以彩妆品牌彩棠为例，其上半年营收2.32亿元，同比大涨110.57%，占总营收的8.87%，依靠“三色修容盘”“双拼高光盘”等大单品抢占细分类目份额，在618大促期间成为天猫彩妆国货第二。

随着这些品牌的发展，从2018年至今，主品牌珀莱雅占总营收比重从85.21%已经逐步降低至2022年上半年的81.36%。可以看出，珀莱雅在发展主品牌的同时，也在缓步推进多品牌共进策略，打造更均衡的品牌矩阵，推出更多爆款大单品。

▍截自珀莱雅2022年上半年财报

目前，除彩棠外，珀莱雅还拥有包括头皮养护品牌Off & Relax、针对年轻用户的护肤品牌悦芙媞、高功效型护肤品牌CORRECTORS等。此外，珀莱雅也曾表示希望在5-10年后能推出针对更大年龄群的抗老产品和品牌，进一步拓展品牌矩阵。

这实则也说明，“无功效不护肤”正在深刻影响行业，功效化妆品赛道竞争将会更加激烈。

首席研发官离职，品牌加快人才梯队建设

公开资料显示，蒋丽刚毕业于浙江大学高分子化学专业，在玫琳凯和雅诗兰黛先后工作近10年，后于2008年，正式加入仅成立2年的珀莱雅，并工作至今。可以说，蒋丽刚见证并参与了珀莱雅从初创公司到成为中国头部上市化妆品企业的全过程。

事实上，蒋丽刚在珀莱雅的14年，也是珀莱雅研发领域不断夯实、进阶的过程。

据了解，蒋丽刚在进入珀莱雅后，便开始帮助公司“招兵买马”，建立起一支涵盖护肤和彩妆两大领域的9人研发团队，并大量买进研发设备。由此，珀莱雅研发创新中心的雏形形成。在“珀莱雅文化”微信公众号上也曾表示，“蒋丽刚逐步创建了珀莱雅研发团队，并带出了一批具有高水平专业技能的研发骨干。”

自研发团队建立后，珀莱雅在研发上的投入也不断增加，并一步步建立了从自主研发、尖端生产车间，到顶级配方师、前沿原料端、精密监测系统等一系列的科技力量。

值得一提的是，2021年，珀莱雅在研发创新中心的基础上，又增设国际科学研究院，以加强基础研发，重点覆盖细胞，皮肤和原料开发，强化功效性原料研究。

截止至2021年末，公司拥有国家授权发明专利92项，实用新型专利19项，外观专利90项，合计201项，并参与制定多项国家标准金和团体标准。不仅如此，珀莱雅还与巴斯夫、帝斯曼、亚什兰、赢创等知名原料企业建立战略合作，进一步为产品研发赋能。

不止是建立完善且优质的研发组织架构，珀莱雅还拥有一支阵容强大的研发队伍。据珀莱雅2021年年报显示，公司共有159名研发人员，占公司总人数的5.59%，其中本科以上学历有141人。

“机遇都是留给有准备的人”。正是基于十余年来，珀莱雅在研发和科技领域的投入，也让珀莱雅打磨出一个个大单品，品牌华丽转身。

上市前三年，即2014年至2016年间，珀莱雅营收连续三年保持在15亿元以上，且同期净利润分别为1.58亿元、1.44亿元、1.54亿元。

自2017年11月上市后，珀莱雅更加跑出加速度。可以看到，珀莱雅已经从2017年的17.83亿增长到2021年的46.33亿元，5年增长了1.6倍。可以说，上市后的珀莱雅，经营水平上了一个新台阶。

如今，虽然蒋丽刚已离开珀莱雅，但是已构建起多重研发能力的珀莱雅也仍有底气走的更远。

对蒋丽刚而言，伴随着珀莱雅的前行，他自身也在不断向上，作为行业内知名的研发工程师，他担任中国香精香料及化妆品研究中心专家委员会委员、全国香料香精化妆品标准化技术委员会委员等职务。同时，蒋丽刚还曾经先后为浙江大学、北京工商大学的化妆品相关专业学生无偿授课，为行业的人才培养尽一己之力。

2024年冲击87亿

再说回到珀莱雅，下一步，品牌仍然会将人才、研发、大单品、多品牌放在重要位置。

财报显示，上半年珀莱雅研发费用金额同比增加了2970万元，研发费用率为4.69%，去年同期为3.76%。报告期内，珀莱雅新获12项国家授权发明专利，新提交17项发明专利申请、4项外观专利申请。截至报告期末，公司拥有国家授权发明专利104项。

在新原料研发方面，珀莱雅和浙江湃肽生物股份有限公司签订战略合作协议，合作研发化妆品用多肽；珀莱雅杭州龙坞研发中心目前也正在建设中，未来该中心将聚焦核心原料开发，皮肤科学研究和化妆品配方开发，产品功效评价。

此外，就在7月11日，珀莱雅发布《2022年限制性股票激励计划(草案)》（以下简称《激励计划》），以进一步驱动业绩增长，这也是珀莱雅继2018年后再一次实施股权激励政策。

根据《激励计划》，以2021年业绩为基数，2022-2024年各年度营收和净利润增长率均分别不低于25%、53.75%和87.58%。以此推算，珀莱雅2023、2024年收入、归母净利润的同比增速均分别不低于23.00%、22.00%。

据公告，珀莱雅2021年营收为46.33亿元，归母净利润为5.76亿元。按计划，若要达到第三个解除限售期目标，到2024年珀莱雅营收应达86.91亿元，归母净利润应达10.8亿元。按照上半年珀莱雅30%以上的增速来看，2024年实现目标或许不是难事。