28亿美元，美妆今年最大收购案即将落定

Tom Ford一度开出30亿美元的高价，已超过当年范思哲、Supreme被收购的价格。

作者｜白嘉懿

编辑｜谢康玉

11月12日，据《金融时报》消息，知情人士透露，雅诗兰黛以接近28亿美元（约197亿元人民币）的价格收购知名彩妆品牌汤姆福特Tom Ford，击败了包括开云集团在内的一众“追求者”，虽然目前双方还未正式公布，但这起今年以来最受关注的彩妆时尚界收购大事，尘埃即将落定。

此次Tom Ford花落雅诗兰黛，其实早有传闻。早在今年8月，雅诗兰黛曾就30亿美元高价收购Tom Ford进行磋商。这成为了雅诗兰黛集团历史上最大金额的收购事件。

但就在11月初，有一位强劲对手加入了这场巨额收购角逐。据《华尔街日报》援引知情人士报道称，法国奢侈品巨头开云集团也在对收购Tom Ford一事进行深入谈判，当时开云称：“开云集团在这场收购战中处于领先地位，收购交易可能很快达成。”但最终，Tom Ford还是选择了雅诗兰黛。

溢价高还是真值得？

Tom Ford是传奇时装设计师Tom Ford于2005年创立的同名品牌，作为创始人，Tom Ford与开云集团前身PPR集团渊源颇深。

Tom Ford曾作为创意总监开创了GUCCI品牌的辉煌时代，1999年GUCCI被PPR收购后，他又兼任了PPR旗下另一品牌YSL的创意总监，在奢侈品行业声名鹊起。2004年，Tom Ford与GUCCI前首席执行官一起离职，而后于2005年4月推出了自己的同名品牌Tom Ford，逐渐在眼镜和男装等品类上独树一帜。

早期，Tom Ford品牌主要通过其时尚配饰品类发展壮大，与全球领先的眼镜公司Marcolin签署了眼镜授权协议。后来，又与雅诗兰黛签署美妆授权协议，推出了香水、彩妆等化妆品。有分析师称，Tom Ford每年能为雅诗兰黛带来2.75亿美元的收入。

当2015年Tom Ford品牌由雅诗兰黛引入中国后，彩妆和香水大受追捧，成了高端格调化妆品的代表之一，业绩斐然。不少中国消费者仍记得那款Tom Ford以50个男孩的名字命名的口红套盒，大胆热烈的品牌营销风格，在当年的国内社交网络上红极一时，不少明星、美妆博主为其带货。

Tom Ford品牌的彩妆业务现仍由雅诗兰黛负责，并已进入十亿美元俱乐部。更有消息传出，Tom Ford品牌还要将手表生产线商业化，拿下这一奢侈品市场的重要品类。

不过，受疫情影响，Tom Ford在近两年里并不好过，甚至缺席了2021年与2022年两年的时装周活动。同时，Tom Ford品牌也被迫关店裁员，财务数据并不美丽。为应对疫情同时调整商业版图，Tom Ford期望通过出售来摆脱困境，60岁的他也于近日卸任CFDA（美国时装设计师协会）总裁一职。今年7月初，Tom Ford与高盛集团合作寻求出售，标价30亿美元。

不过，据Euromonitor International的数据显示，Tom Ford的年收入在8亿美元左右，标价30亿美元显然过于昂贵。不过，鉴于Tom Ford本人的时尚界地位和独特风格，引得如开云集团、雅诗兰黛、欧莱雅等一众追求者愿意为这份溢价买单。

雅诗兰黛的云开月明

据多家媒体报道，Tom Ford化妆品的销售额今年创下了历史性的增长，尤其在中国，因其推出新款香水而引发一波购物潮。Tom Ford美妆香水能快速在中国占据高端市场一席之地，还要归功于当年雅诗兰黛的倾力支持。

早在2011年，Tom Ford和雅诗兰黛共同推出了Tom Ford Beauty彩妆线，产品涵盖眼影、口红等如今依然热门的品类，在彩妆行业助Tom Ford开辟了新世界。

到2015年雅诗兰黛将Tom Ford彩妆引进中国后，开始在北京、上海、杭州等一线城市设立专柜，中国市场迅速打开，Tom Ford也确实获得了中国消费者的青睐。在雅诗兰黛财报中也曾多次提及Tom Ford对于集团在香水和彩妆领域的贡献。

所以当Tom Ford寻求收购时，雅诗兰黛很快便加入了磋商，甚至愿意付出自己一年的利润额求购，即便雅诗兰黛近期的收入增长并不乐观。

近日，雅诗兰黛集团公布了2023财年第一季度财务业绩。财报显示，雅诗兰黛Q1净销售额为39.30亿美元，同比下降11%，较上一季度10%的跌幅进一步扩大，净利润同比大跌29%至4.89亿美元。

且因疫情导致海南免税店业务减少，Tom Ford美妆的销售额下跌10%，至10.52亿美元。此外，雅诗兰黛虽然在中国仍是高端化妆品市场的增长龙头，但其销售渠道主要依靠电商和海南免税店，而不是原本的高端百货柜台，电商渠道大量攻占整体GMV，对品牌的高端定位及定价会有不可预估的损伤。

雅诗兰黛想要收购Tom Ford全品牌，也在情理之中，若被别家收购，可能Tom Ford的彩妆香水等王牌业务也会被收回，雅诗兰黛或将失去一项重要增长点。

雅诗兰黛在继续经营好Tom Ford彩妆香水的基础上，若凭借该品牌的眼镜、服装业务，进军服装市场，或将迈出成为像开云、LVMH这样奢侈品巨头的第一步。

未必是开云的好生意

这次收购“三角恋”绕不开的另一个故事主角，是奢侈品巨头开云集团。其实开云集团并没有在一开始就加入这场角逐，而是在11月初才有参与竞争的消息传出，比起雅诗兰黛的高调“追求”，开云集团的动作似乎晚了3个月，不过，开云依然被外界视为雅诗兰黛的有力竞争者。

但很多人忽略了，开云集团与Tom Ford在早年间还有过一段不愉快的往事。开云曾是Tom Ford的老东家，但由于种种矛盾，二者最终不欢而散。这或许是开云没有第一时间参与收购谈判的原因之一，不过，市场对其再次珠联璧合的猜想和期望从未停歇。

于是此次开云的低调入场，引发了大量的行业猜测，不少行业分析人士都更看好开云，大量消息甚至带来了利好：11月4日，开云集团的股价在巴黎证券交易所的盘中上涨了6%以上。

曾经有过恩怨的开云集团，为什么在后半场又加入Tom Ford争夺战？

长期以来，开云集团一直过于依赖Gucci，后者创造了集团一半以上的总收入。今年1-9月，在开云集团150亿欧元的总收入中，古驰的收入为77.5亿欧元。然而，在过去的12个月里，Gucci营收增速一直在放缓，如果继续沉寂下去，开云势必要寻找其他增长点。

这就是为什么即便Tom Ford的估值看起来过高，但一些股票经纪人认为，此次收购对开云来说饶有意味，因为这个明星品牌或许能缓解开云过度依赖单一品牌的隐忧。并且，即便开云不能通过收购Tom Ford得到实打实的利益，鉴于Tom Ford本人的国际声誉和高端格调，也有助于开云集团巩固在奢侈品行业的地位，还能成为开云进军美妆市场的一个有力引擎，实现多元化发展。

不过，押宝Tom Ford品牌的前提是，Tom Ford本人能够继续掌管品牌，并且源源不断注入新的设计灵感。但现年60的Tom Ford会不会像卸任CFDA总裁一样，彻底退出时尚界，目前还很难下定论，毕竟现在的他在电影界兴趣正浓。

所以即便Tom Ford本身就是一个金字招牌，但由于没有关于Tom Ford收入如何分配的可靠数据，且Tom Ford品牌的市场规模还没有达到一定数量级，尤其是在彩妆和香水以外的类别，所以，即便能成功收购Tom Ford，也未必能给开云带来想象中的好处。