周一机构一致最看好的十大金股

青岛金王（个股资料操作策略咨询高手实盘买卖）

青岛金王:“产品+渠道”持续布局,打造化妆品生态闭环

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：张宇,曾知,涂力磊 日期：2015-12-11

投资要点:

化妆品有效需求仍未饱和,人均渗透增强是未来核心增长动力。我国化妆品起步较晚,受益于改革开放供给迅速增加。伴随人均收入水平提升和城镇化推进,需求呈现爆发增长,14年我国化妆品销售额达2000多亿元,仅次于美国。人口红利逐渐丧失背景下化妆品消费持续增长,证明有效需求仍未饱和。我国人均化妆品消费额仅为欧美等发达国家的一半,人均消费深挖提供行业强势发展动力。同时,二胎政策全面放开助力化妆品产业未来发展。

品牌,营销和推广是化妆品集团成功三要素,其中渠道为王。丰富产品线和差异性产品定位是化妆品集团成功基础。市场竞争激烈,集团间产品区分度不高,渠道是成功关键。同时,有效推广也是化妆品成功必不可少要素。

外延并购获取一流线上和线下渠道资源,打造优质O2O平台。公司投资杭州悠可和上海月沣,前者为30多个国际一二线品牌授权网上代理运营商,通过天猫,京东,聚美优品进行销售。后者与屈臣氏和万宁等专营店合作。专营店目标客户清晰且特性突出,客户保有度高。屈臣氏作为最大专营店渠道,目前在全国有二千多家门店,远超竞争对手。

投资广州栋方并计划收购广州韩亚,树立自有品牌。消费者偏好改变,经销商渠道支持,关税和运费节约等因素将推动本土化妆品市场持续向好。广州栋方代工生产的阿芙精油和植萃集,深耕细分领域,特色突出。广州韩亚已形成自有品牌“蓝秀”和“LC”,获得良好市场口碑。此外,广州韩亚拥有专卖店,网店和电视购物等多种渠道,整体发展体系成熟。

渠道和产品完美对接,打造化妆品生态闭环。杭州悠可和上海月沣形成的O2O渠道与以产品为主的广州栋方和广州韩亚客户群体重合度高,都是定位于中等及中等偏上收入水平,对新事物尝试意愿较强的年轻人。渠道和产品高度契合,能够充分发挥协同作用,助力公司在行业卡位战中脱颖而出。

欧盟反倾销税取消和消费结构转型推动蜡烛业务平稳增长。15年8月,欧盟撤销反倾销措施,蜡烛出口迎发展契机。同时,跟据国外经验,伴随消费水平提升,高端工艺蜡烛需求提振,未来蜡烛将稳定增长。

给予“买入”评级。公司15,16,17年预测EPS分别为0.33元,0.38元和0.44元。可比上市公司16年平均预测PE为36倍。考虑到公司并购成功预期和产业链布局逐渐完善,给予公司16年52倍预测PE,目标价19.76元,“买入”评级。

风险提示。提请投资者注意贸易政策变动风险,竞争风险,研发风险。

亿帆鑫富（个股资料操作策略咨询高手实盘买卖）

亿帆鑫富:现金收购澳华和天联,整合皮肤科产品线

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：张其立 日期：2015-12-11

核心观点:

公司公告拟现金并购沈阳澳华和四川天联,整合皮肤科产品线

公司公告称,拟以7142万元收购沈阳澳华制药,对方承诺2016年800万净利,2017年1200万净利;拟以3.03亿收购四川天联药业,对方承诺2016年2800万净利,2017年3500万,2018年4375万。两笔收购均以现金形式付款,收购完成后,公司有望借此整合内部所有皮肤科产品,覆盖了皮肤科药品治疗的各个领域。

秉承亿帆一贯思路,不重现有利润体量, 看重未来管线布局

①首先,公司获得了完整的皮肤病药物产品线。沈阳澳华拥有皮肤病等药品批准文号32个,其中独家品种、独家剂型产品3个,特效药皮敏消胶囊是二级中药保护品种。天联药业产品线基本覆盖了皮肤科病治疗的主要领域。此外天联药业还自主拥有银杏叶丸、葶苈降血脂颗粒、颈通颗粒等4个心脑血管及骨科全国独家及专利品种,其中银杏叶丸为国家医保、农保产品。②公司获得了天联药业专业的皮肤科研发和营销团队。天联药业人员均来自国内外大型皮肤科企业,拥有皮肤科市场从业经历15年以上,具有专业的皮肤科药品的营销能力及产品市场策划与推广能力,,建立了一支覆盖皮肤科治疗领域的全国销售网络。③沈阳澳华和四川天联历史业绩不佳,2015年前三季度分别仅为-611万,120万,但是明后年业绩承诺都有大幅提升,对应16年PE分别为9和11倍,秉承了亿帆一贯思路,看重产品线长远布局。

盈利预测与投资评级

本次收购是公司妇科、儿科、皮肤病、血液肿瘤四大产品线战略布局的重要一步。收购完成后,公司在皮肤科治疗领域的产品线将达到几十个,其中独家产品十几个,基本覆盖了皮肤药治疗的各个领域。公司员工持股购买完成,价格为31.1元,并设立医药创新基金,公司轻资产运行,获取品种能力优秀,长期成长潜力巨大,我们预计15-17年EPS为1.00/1.24/1.55元,对应PE27/22/18倍,给予“买入”评级。

风险提示

新产品上市低于预期的风险;主导产品招标降价的风险。