上海家化改革调整初现成效，今年首季净利增幅超4成

4月21日晚间，上海家化(600315)披露了2021年第一季度财报。公告显示，一季度公司实现营收21.1亿元，同比增长27%；归母净利润1.69亿元，同比增长41.9%；扣非后归母净利润1.99亿元，同比增长53%。另外，公司经营性现金流同比上涨46.65%，毛利率同比上升了3.45%。

关于公司业绩上涨较快的原因，上海家化表示，一方面是经济复苏后线下业绩反弹明显，另一方面也是公司变革调整成效初显。对这样的成绩，公司董事长兼首席执行官潘秋生点评是“辛苦的努力总会获得回报”。

此前据媒体报道，2020年上海家化在新任董事长兼首席执行官潘秋生的带领下开启改革调整，通过积极调整经营方针及业务结构，不断优化费率，实现盈利能力的提升。

2021年一季度，公司旗下品牌在不断调整和创新。高毛利率的美妆品类收入同比实现高速增长：佰草集品牌和典萃品牌实现100%增长，高夫品牌实现超80%的增长，雙妹品牌实现近120%的增长。

值得注意的是，由于去年精简柜台和今年线下销量上升，今年一季度佰草集已经扭亏为盈。潘秋生介绍，二三季度公司将推出该品牌新品，并将重新定位，通过专柜形象等支撑其销售增长和盈利。

个护家清品类中，六神实现10%以上的增长，家安实现超40%的增长，进一步巩固了在细分市场的优势地位。母婴品类中，启初实现60%以上的增长，汤美星全球实现高个位数增长。

据悉，公司以消费者为中心，精简SKU，聚焦资源打造爆品，品牌已实现良性发展。报告期内，上海家化与天猫新品创新中心（TMIC）还建立了深度合作，目前已孵化高夫锐智多效青春焕颜精华露、美加净酵米焕活保湿系列、家安洗衣凝珠等新品，深受消费者欢迎，并带动了品牌高效发展。

从渠道来看，线下方面，百货渠道实现同比170%的增长；CS渠道实现同比90%的增长；商超渠道实现同比15%的增长。此外，报告期内，上海家化还与屈臣氏达成深度合作，将携手整合和运营资源，在数字化营销和数字化赋能方面实现互惠共赢。线上部分，一季度上海家化在国内电商渠道实现高个位数增长；特渠实现同比20%的增长。

西部证券在3月29日发布研报称，首予上海家化增持评级。评级理由主要包括：化妆品市场群雄逐鹿，本土企业有望突围；公司历经百年发展，积累了深厚的品牌、渠道、资金及研发优势；新管理层带来新机遇，“佰草集+玉泽”有望实现双轮驱动。