时隔10年，相宜本草再冲IPO

#11月财经新势力#中国证券监督管理委员会官网披露，11月10日，上海相宜本草化妆品股份有限公司（以下简称“相宜本草”）已与中国国际金融股份有限公司签署上市辅导协议，拟A股挂牌上市。

值得一提的是，这是相宜本草继2012年首次冲击IPO之后，时隔10年再启上市之路。

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10年，二冲IPO

2012年，《相宜本草首次公开发行股票招股说明书》（以下简称“招股书”）发布。彼时，相宜本草拟募集资金逾7亿元，用于营销渠道建设和品牌推广，以及信息化平台建设等项目。

然而，在排队超2年后，相宜本草主动终止IPO。时任相宜本草总裁的严明也表示，“终止上市出于公司战略多方面考量，目前商超渠道大环境不理想，公司内部也处在调整期，这两年将以维护市场稳定为重，同时加强公司抗风险能力。”

有业内人士分析称，主动终止IPO一般常见于企业审核过程出现财务问题或者业绩不达标，“相宜本草自身委托加工生产为主、自制生产为辅的生产模式，以及可能存在的业绩透支，也或许是主动撤回的原因”。

2020年7月，业内传出时任相宜本草副董事长兼总裁的严明正式离职，原上海家化首席市场官俞巍接棒上任。此举被业界解读为“相宜本草即将冲击IPO”的信号。据悉，当时品牌已经开始启动相应动作，但之后并未有更多信息公布。直至近日相宜本草与中国国际金融股份有限公司签署上市辅导协议。

需要注意的是，就在相宜本草终止IPO的近十年时间里，国内美妆市场竞争进入了新格局，珀莱雅、御家汇、丸美股份、贝泰妮等美妆相关企业纷纷上市。其中，大部分企业保持了迅猛增长，典型如珀莱雅、华熙生物、贝泰妮等。

今年前三季度，珀莱雅实现营业收入39.62亿元，同比增长31.53%；同期，华熙生物同比增长43.43%，营收突破43亿元；贝泰妮也在今年前9个月实现了28.95亿元的营收，同比增长37.05%。

按上述几家企业的增幅计算，有业内人士预测，50亿元的年营收，或将成为美妆上市“第一梯队”的新门槛。如若顺利上市，相宜本草想要跻身这一阵营，或许还有一段路要走。

根据此前发布的招股书，相宜本草在2011年的总营收达13.35亿元，其中，直供模式占比49.85%，经销模式占比50.15%。2013年，相宜本草迈入“20亿”阵营，以23亿的销售规模达到业绩高峰。不过此后几年，业绩开始走向下坡路。

IPO前期，相宜本草再次呈现出发力迹象。今年1月4日，相宜本草执行总裁俞巍公开透露，在整个市场增速放缓的情况下，相宜本草在2021年实现全年同比33%的增长，其中线上同比增长59%，线下同比增长15%。按照相宜本草的规划，其期望在今年实现45%的同比增幅。

在此前的品牌基础和近年来的高速增长之下，两度冲击IPO的相宜本草或将来到品牌历史性时刻。

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22岁，老国货再“翻红”

2000年3月，出生于医药世家的封帅创办了专注于中草药护肤的品牌相宜本草。

成立之初，相宜本草以中草药护肤的特色定位和“先人一步”的渠道策略，打响品牌知名度。截至目前，相宜本草已推出了“红景天”“四倍蚕丝”“山茶花”“龙胆”等多个以草本成分为核心的产品，覆盖洁面、化妆水乳、精华、眼霜、面膜、精油、防晒等多品类。

在渠道策略上，相宜本草以KA渠道为突破口，逐步站稳脚跟。公开资料显示，2004年至2011年的8年间，相宜本草布局了2500—3000家KA卖场网点，直供包括沃尔玛、家乐福、大润发、易初莲花和屈臣氏在内的全国大型卖场和个人护理店，辐射包括一线城市、省会城市在内的多维度市场。

在KA渠道初步打响知名度后，相宜本草又率先入局电商。公开资料显示，2007年，相宜本草授权丽人丽妆代理线上渠道，随后相宜本草旗舰店上线，仅三个月后，相宜本草便成为彼时淘宝商城化妆品销售第一的品牌。

招股说明书指出，2011年，相宜本草面向网络渠道的经销商实现的销售收入1.99亿元，占全部销售收入的比例约为15%。

但在后续发展中，相宜本草也几经曲折。此前，相宜本草相继推出“花开”和“JuicyTango”（觉醒甜果）两个子品牌。由于子品牌与主品牌定位不符，不久后就被关停。同时，在渠道上，相宜本草也不断变换渠道策略，如对于商超渠道的布局就经历了从核心到弱化，再到重视的多个阶段。

有行业人士指出，当时相宜本草发展陷入低迷，背后的原因或还与其高层人事动荡、品牌形象老龄化、“草本护肤”细分市场竞争加剧等因素有关。

不过近年来，相宜本草开始有了新动作。比如2020年，相宜本草推出高端线“相宜本草·唐”，在全国丝芙兰SEPHORA独家发售。在丝芙兰天猫旗舰店可以看到，该系列产品单价在260-1280元之间。

今年“双11”大促前夕，相宜本草登陆头部主播李佳琦担任嘉宾的真人秀《所有女生的offer》第二季，引发众多年轻消费者关注。“上大学时用的相宜本草，又在节目里看到，回忆攻击了我”等评论，频频出现在微博相关话题中。在小红书平台，相宜本草相关笔记也已超9万篇。

据品牌方战报，在刚刚落下的“双11”大促中，相宜本草品牌天猫旗舰店GMV突破2亿元，同比增长88%。其核心产品——红景天系列焕白精华液销量超30万瓶，焕亮修护乳霜销量超3万瓶，彰显了相宜本草“回归”的势能。

上述行业人士分析指出，相宜本草高端化、年轻化的品牌策略已初见成效，加上较高的品牌增速，或给予了品牌再度IPO的信心。

文：漫雪

责任编辑：南风