五一小长假迪士尼小镇和星愿公园火爆 七股喜报频传

五一迪士尼小镇和星愿公园火爆

4月30日是“五一”小长假第一天，上海迪士尼乐园公共区域迎来首个大客流日。据上海地铁统计，沪迪园站单日进出站客流超过12万人次，估计有逾6万人进入迪园公共区域游览。上海地铁给出的数据显示，截至30日上午10时，沪迪园站有逾万人次出站，至下午2时，进出站人次达到5万。为此，上海地铁作出相应措施，在高峰时段，部分站口只出不进，并加派人手，保障游客安全。上海地铁工作人员称，至18时，该站进出人次高达8万。

有机构认为，虽然沪迪园未正式开园，现仅开放迪士尼小镇及星愿公园等公共区域，但仍吸引了众多游客前往游览，迪园公共区域人山人海。此次“五一”相当于开园前的最后热身阶段，想必正式开园期间场面将会更加火爆，相关配套服务需求巨大。

捷顺科技

3月12日，有投资者向捷顺科技咨询“迪士尼停车场道闸有没有使用公司产品？”捷顺科技回应称，上海迪斯尼已经与公司签订了停车场合同，目前正在履行过程中。值得一提的是，捷顺科技已经是近期因沾边“上海迪士尼”，股价随之大涨的第三只股票。3月15日下午开盘后，捷顺科技突然急速拉升，13:25分公司股价已攀升至涨停并一直保持至收盘。事实上，捷顺科技当日上午尚走势平平，为何午后股价急拉？公司股价暴涨或许主要源自于互动平台上的问答。

哈尔斯

此前，哈尔斯于3月10日公告称，公司与上海国际主题乐园有限公司及配套设计有限公司签订合约，标志着迪士尼将委托哈尔斯生产印有迪士尼授权卡通人物的真空器皿在全球6个迪士尼乐园园区(含上海)及直营门店进行销售。公告一经披露，哈尔斯股价应声上涨。3月10日-14日，公司股价累计上涨21.68%。

远望谷

再如远望谷，公司于3月12日宣布同主题乐园签署联盟合作协议，独家供应上海迪士尼度假区梦想护照。之后的3月14日、15日，公司股票累计上涨了14.98%。而在此前，上海迪士尼方面还公布了，诸如通用、蒙牛乳业、百事、康师傅等公司都与其签署了为期数年的战略联盟协议。

开能环保

开能环保3月17日在投资者互动平台表示，上海迪斯尼乐园园区供游客饮水的直饮水设备都由公司提供。公司表示，迪士尼乐园作为世界上最具知名度和人气的主题公园，其对园内为游客提供的直饮水质要求极高，公司凭借水处理方面的技术及实力，在拥有众多国际竞争对手的世界舞台上，获得了与迪士尼乐园深度合作的项目机会。与迪士尼的合作过程中共有25个主题景点的直饮水全部由开能提供实时的水质监控，可随时掌握净水设备的运作、水质状况及维护需求。

上海梅林

3月22日上周五在投资者关系互动平台上表示，上海梅林子公司与迪士尼的食品类供应商洽谈产品供应事宜，该事项如达到交易所规定的信息披露要求，我司将及时予以公告。上海梅林及下属子公司一直按照商业合作规则，本着互惠互利的原则与迪士尼及各类客户商谈合作事宜。

潮宏基

广东潮宏基实业股份有限公司与华特迪士尼(中国)有限公司正式签署《许可协议》 ，潮宏基获得迪士尼“爱丽斯梦游仙境”、“小鹿斑比”及“玛丽亚”三个原型的珠宝首饰授权。据悉，刚刚获得授权的迪士尼主题新品已在设计开发当中，并将在11月底上线销售。

汤臣倍健

汤臣倍健在投资者关系互动平台上表示， 公司与迪士尼展开品牌合作，经授权，公司主品牌“汤臣倍健”旗下的婴幼儿童、青少年系列产品将使用迪士尼旗下漫威公司所拥有的部分漫画形象。新的产品包装已设计完毕，公司将根据生产排期等多方面因素综合考虑上市时间。

海得控制

海得控制在投资者关系互动平台上表示，我们公司的容错服务器应用于迪士尼的水厂自动化综合监控及园区道路视频监控系统。(金融界)

捷顺科技:核心团队利益绑定,16年有望成为质变之年

捷顺科技 002609

研究机构：银河证券 分析师：沈海兵 撰写日期：2016-04-27

1.事件

4月21日晚间发布三份重要公告。第一份系2015年年报,15年公司实现营业收入651,032,668.70元,较上年同期增长了18.67%;实现归属于上市公司股东的净利润144,295,053.44元,较上年同期增长了44.82%。第二份系16年一季报,延续15年的良好势头,实现收入86,395,255元,同比增长18.65%,实现利润6,234,742元,同比增长189%。第三份系员工持股计划,参与对象为公司重要的11位高管和技术骨干,员工参与不超过1000万,总计不超过1亿元。将在二级市场购入公司股票,锁定期为12个月。

2.我们的分析与判断

(一)、行业景气度提升与公司深厚积累是公司维持高速增长的保障。

15年归属于上市公司股东的净利润为1.44亿,略超我们此前1.29亿的预测。44.82%的利润增速首先受益于国家政策对停车站建设的鼓励和停车场债的发行,同时公司在联网化、智能化的技术积累,使得收入和毛利率提升,提高了公司市场竞争力。我们认为,在未来3-5年内,我国停车场建设高速增长趋势不会改变,公司的行业地位和技术优势难以撼动,在传统主业方面有望维持高速稳定地增长。

(二)、智慧社区、智慧停车布局已成,16年有望成为质变之年。

公司今年的多项布局形成业务闭环,16年将成为业务质变之年。公司大力推进“智能终端+互联网”战略,首先通过原有终端的智能化和联网化改造,获得了智慧社区、智慧停车的终端基础;收购高登兄弟,构建支付闭环;“捷生活”、“捷停车”、“捷物管”、“捷易商”等系列APP的技术开发与测试上线,为业务提供应用场景和变现出口。公司是停车领域的龙头企业,具有庞大的停车场资源,入口价值与卡位优势明显,近年来,公司不断加强外延拓展,不断在智慧停车、智慧社区、支付领域布局。公司互联网进程在提速,一方面加速调整商业模式,在线停车业务动作不断。从卖出入口控制软硬件转向互联网+停车平台运营,结合捷慧通、捷顺通、城市通卡、捷生活APP等打造B2B2C的商业模式,即通过社区、商区的B端物业公司延伸到C端消费群体;另一方面加快推广捷顺通卡和“捷生活”APP,全面开放心态,广泛寻求与流量入口企业合作,目前已合作企业有支付宝、中国电信、深圳通、苏州市民卡等。借助停车作为O2O平台的入口,可以连接汽车后市场、生活服务市场等消费领域,打造平台生态闭环。

(三)、核心团队持股彰显长期信心,直挂云帆济沧海。

推动核心团队和技术骨干持股计划,确保团队稳定,直挂云帆济沧海。本次持股计划,体现实际控制人对核心团队和技术骨干利益绑定的诚意,实际控制人唐健先生、刘翠英女士以4,000万元全额认购鑫众N号次级A份额,并对优先级份额的本金及预期年化收益提供连带担保责任,对次级B份额的本金提供连带担保责任,在不出现极端情况下,持股员工可谓“包赚不赔”,这样的激励,一方彰显了公司对公司长期快速增长的信心,也有效的实现了核心团队的利益绑定,有利于公司持续发展。

3.投资建议

年报展示公司15年良好的运营和优异的成绩,各项合作与并购将进一步丰富应用场景,提高捷顺停车方案的竞争力,推动传统主业加速发展。互联网转型与传统业务相互促进,相得益彰,健康发展有望实现“智能终端+互联网”战略布局;公司入口、卡位等优势明显,项目落地可期;已在智慧停车、智慧社区、支付等领域布局,有望向汽车后市场等领域延伸,打造平台生态闭环。维持盈利预测,预计公司16、17年EPS为分别0.28/0.35元。维持“推荐”评级,6个月合理估值20-25元。

4.风险提示

业务进展不及预期,竞争加剧。

哈尔斯:Q1触底回升,品类、渠道、大客户并驱未来业绩继续向上

哈尔斯 002615

研究机构：中信建投证券 分析师：花小伟 撰写日期：2016-04-26

2015:美澳市场增长较好,国内与迪士尼合作促营收,子公司仍有亏损。

(1)国际市场:实现营收4.01亿元,同比增1.31%,占比53.57%,其中美澳市场占比71.59%,营收同比增长20.99%。公司不断加大对国际主流大客户的维护及拓展,北美市场KA客户销售持续稳定,拥有客户年销售额超过2000万美元1家,超过500万美元2家。

(2)国内市场:实现营业收入3.48亿元,同比增5.75%,占比46.43%。2015年公司加强渠道建设,与迪士尼签约,获得迪士尼旗下各项知名卡通的形象授权,2015年9月来陆续铺货,至2015年末销售额2522.58万元;公司还与国家登山队签署战略合作协议,就推广户外市场渠道进行积极布局。同时国内各渠道营收良好,传统商销售额(占比69.40%)、电商渠道(占比18.26%)、礼品渠道(占比9.12%)同比分别增长3.58%、23.19%、1.68%。

此外,在子公司层面,2015年三家子公司业绩出现亏损,杭州哈尔斯、安徽哈尔斯、永康哈尔斯分别亏损0.24、0.01、0.05亿元,亦成为当年拖累。

原材料价格下跌提升毛利率。

公司主营金属类制品,受原材料价格下降影响,公司综合毛利率2015年30.39%,同比增1.43pct,2016年Q1继续提升至30.74%。2015年分产品来看,不锈钢真空保温器皿占比87.96%,毛利率31.79%,同比增1.69pct;不锈钢非真空保温器皿毛利率27.59%,同比增0.62pct;其他产品毛利率24.47%,同比降2.81pct。

费率来看,2015年,财务费用减少15.43%,但受支付迪斯尼、国家登山队、洛可可设计公司等的合作费用、职工薪酬、产品推广、电商平台推广增长等原因影响,公司销售费率增11.30pct;受内职工薪酬、研发费用(增24.33%)、中介服务费增长影响,管理费率增13.35pct。

投资建议:公司产品品类、渠道类型、大客户开拓,等多因素共同驱动业绩触底回升,我们预计公司2016-2017年净利润额分别为0.70、0.90亿,同比增87%(收入增长、低基数)、30%(收入增长,子公司止亏,净利润率提升),对应1.82亿的股本,EPS分别为0.38、0.50元,当前股价对应PE分别为71、55倍,目前总市值50亿、流通市值28亿。首次覆盖,给与“增持”评级。

远望谷:思维列控持续上涨笃定权益增量

远望谷 002161

研究机构：国海证券 分析师：王凌涛 撰写日期：2016-01-14

事件概要:

思维列控近期成功登陆A股市场,计算新增发行股份后,总股本1.6亿,截止2016年1月13日,思维列控市值179亿,远望谷作为思维列控的第三大股东,近期股价回调幅度较大。我们认为,思维列控之前的持续上涨符合我们前一篇报告的预期,而与此相比,公司近期的大幅回调则可谓此消彼长,我们依然维持对公司的持续发展乐观预期。

1.思维列控为公司提供巨大市值增量:

思维列控是我国领先的列车监控系统企业,公司主要产品为LKJ系统和机务安防系统,是国内仅有的两家LKJ供应商之一,在LKJ系统中市场占有率超过40%。思维列控持有大量LKJ系统的专利,参与了行业标准的制定,具有针对列车运行控制、行车安全监测、LKJ安全管理及信息化等需求的整体解决方案能力。未来随着我国铁路车辆保有量增加,运行速度和运营密度逐步提高,公司列控技术存在长期发展空间。同时公司积极开展新型列车运行控制系统、基于物联网技术的机车车联网系统以及机车车载安全防护系统、机车远程监测与诊断系统等新产品的研发,丰富公司产品线,打开成长空间。远望谷持有思维列控2400万股股份,占总股本的15%,是公司的第三大股东,按目前价格测算持股市值约26.8亿元。远望谷目前市值仅97.7亿元,扣除思维列控的持股市值后仅70.9亿元,市值回撤幅度巨大。

2.产业整合持续推进:

远望谷2015年7月7日发布公告,全资子公司远望谷投资管理有限公司与与深圳市麦星投资管理有限公司共同出资设立面向物联网相关领域的股权投资基金--深圳市麦星远望谷物联网投资企业。基金整体规模1亿,远望谷投资出资6993万元,麦星投资出资2997万元,星谷资管出资10万元。此外,公司还拟与菁英时代基金管理股份有限公司发起设立面向物联网相关行业的专业投资管理公司,注册资本1000万元,以助力远望谷以物联网产业整合为宗旨的产业并购。对于RFID行业而言,下游应用场景众多,针对不同的场景需要不同的专业系统集成商来与客户对接,实现客户需求。因此进行从制造到系统集成的整合,是RFID企业的重要市场卡位手段。公司15年上半年终止了重大资产重组事项,我们认为公司并不会放弃在系统集成领域推进并购整合策略,基金的设立也印证了这一点。未来通过持续对各个细分行业系统集成商的并购整合,将和公司自身的业务产生协同效应。

3.智慧旅游业务开展在即:

公司2015年9月21日发布公告,投资2000万元在上海设立全资子公司上海远望谷信息技术有限公司,全面展开智慧旅游领域相关业务。从国外经验看,RFID在旅游景区、娱乐园区等场所得到广泛应用,通过和可穿戴设备结合等形式,成为景区中个人身份识别标志,可以为顾客提供便捷的游园门票、酒店、快捷支付等功能。同时由于RFID设备收集的信息,能够使景区管理者有效掌握顾客信息和游览行为,为提供有针对性的运营改进提供了核心数据,是未来智慧景区的重要发展方向。我们认为,远望谷成立专门的子公司体现了公司发展智慧旅游业务的决心,而专业公司能够更快响应客户需求,提升公司竞争力。未来公司将以上海远望谷信息技术有限公司作为平台,从华东地区逐步开展基于RFID的智慧旅游业务,为公司创造新的增长点。

4.维持远望谷买入评级:

公司是全球领先的RFID技术、产品和系统解决方案供应商,我们预计公司15-17年的EPS分别为0.06、0.11、0.18元,公司目前股价对应估值分别为210倍、117倍和74倍。我们认为,思维列控上市后,公司所持有的市值权益增长迅速,而近期随着市场的调整,公司股价回调幅度较大。我们认为公司股价再次进入合理的投资区间,维持“买入”评级5.风险提示:

1.RFID在国内推广进度低于预期。

2.铁路电子车号产品因铁路招投标系统改制影响导致盈利水平继续下滑。

3.公司在RFID领域并购整合进度低于预期。

上海梅林:养殖重估、牛肉接力,重申强烈推荐!

上海梅林 600073

研究机构：中泰证券 分析师：胡彦超 撰写日期：2016-03-28

事件:上周五上海梅林强势涨停,股价达到11.19元。近期生猪养殖股尤其是二线品种在猪价超预期下表现抢眼,公司作为养殖影子股之前没被市场充分认知,短期其养殖资产有望得到重估,长期看牛肉风口和效率提升(期待后续激励)--公司生猪存栏100万头(51%权益占比),最新头均盈利达到800元,年均有望达600元左右,收购SFF全年并表有望贡献利润接近1个亿,同时公司亏损企业清理加速,减亏成效下半年将逐渐显现。上调公司16年盈利预测至5亿元,同时由于亏损企业清理产生费用,略微下调15年盈利预测,以PE看当前估值仅20倍出头,以分部估值法短期目标市值140亿元,40%以上空间,中期目标200亿元,继续强烈推荐!

没被市场充分认知的养殖影子股,二线集体启动下公司养殖资产有望得到重估,公司一季度及全年业绩在生猪高景气下将实现大幅增长。近期生猪养殖股尤其是二线影子品种在猪价超预期下表现优异(海大、天康、金新农、唐人神等),梅林同样作为养殖影子股没有被市场充分认知,在二线集体启动下其养殖资产有望得到重估。目前公司生猪存栏将近100万头(51%权益占比),一季度预计至少出栏20万头,而成本只比牧原稍高,最新头均盈利达到800元,全年平均盈利预计可达600元左右。公司去年Q1总体净利润不足4500万元,今年一季度加上原有业务同比有望实现翻倍增长,业绩释放可能超出市场预期,而全年来看,公司生猪板块有望贡献超过3亿元利润。

牛肉从产业风口走向资本风口,梅林收购SFF掌握优质牛源,未来有望成长为国内领军企业。牛肉是空间巨大的蓝海市场,行业规模保守估计在5000亿元左右,且成长潜力仍足,目前市场仍然处于较为初级的竞争阶段,品牌化、冷鲜化都刚刚起步,未来空间和机会不言而喻。1月25日新大洲A公告,恒阳牛业拟以6.997亿元受让原第一大股东股份,成为上市公司第一大股东,恒阳牛业为国内进口牛肉龙头(牛 肉进口量居首位),其业绩承诺让人眼前一亮(2016-2018年度净利润不低于4、5、6亿元),上市后市值接近百亿,牛肉有望从我们持续提示的产业风口走向资本风口。而梅林未来的模式和恒阳也极为相近,恒阳掌握着澳大利亚最大的牛肉出口企业,梅林收购的SFF同样为新西兰最大的牛羊肉出口企业(预计4月份底完成交割,全年并购贡献利润有望接近1亿元),而且单从屠宰体量上来说,SFF可能更大,同时梅林终端渠道资源丰富,两者都符合我们所认为最有可能突围中国牛肉市场的特质:“控制海外资源+国内具有品牌/渠道”。

亏损企业清理加速,新管理层魄力不同以往,未来减亏成效显著。1月26日公司公告湖北梅林停产,2月15日公告捷克梅林进行破产清算(其2015年亏损额达3500万),3月7日公告荣成梅林停产(其2015年亏损额达3000万),公司亏损企业清理加速,且力度超出预期,新管理层兑现了去年上任后解决历史遗留问题的承诺,也显示出以沈总为代表的新管理层的行动魄力和执行力。三者生产及收入体量都很小,最终关停对整体经营影响相对较小,但对公司整体盈利水平的提升巨大,目前亏损企业每年的亏损额高达1亿元以上(主要为捷克、荣成、重庆梅林三家,重庆问题的解决也已经在规划之中),而公司当前总体净利润不足1.5亿元。不过,亏损企业的清理也产生了一些减值和费用,但主要体现在2015年,对2016年的整体影响较小,我们预计减亏成效在今年下半年后将逐渐显现。

短期目标市值140亿元,中期目标市值200亿元,重申“买入”评级。采用分部估值法,短期在生猪景气及并购落地催化下目标140亿元(品牌资产50亿+屠宰贸易30亿+生猪养殖40亿+SFF20亿),中期目标市值200亿元(具体拆分详见我们深度报告)。短期看资产注入和海外收购并表带来业绩的大幅增厚,长期来看公司效率持续提升(经营变革+国企改革,期待后续管理层激励)和肉类战略不断推进,梅林有望成长为中国牛羊猪肉综合性肉食龙头。预计公司2015年收入为125、268、294亿元,同比增长18%、116%、9%(收购SFF按2016年全年并表估计);实现净利润1.03、5.00、5.31亿元,同比增长-22%、386%、6%,对应EPS分别为0.11、0.53、0.57元。

风险提示:食品安全问题、猪价大幅波动。

潮宏基:经营性利润微增,时尚生态圈打造值得期待

潮宏基 002345

研究机构：长江证券 分析师：李锦 撰写日期：2016-04-12

报告要点

事件描述

公司公布年报:2015年实现营业收入26.9亿元,同比增长8.92%;归属净利润2.55亿元,同比增长15.68%;EPS为0.30元/股。单四季度营业收入6.39亿元,同比下降2.72%;归属净利润6159.45万元,同比增长46.26%。

同时,拟每10股派发现金红利1元(含税)。

事件评论

时尚珠宝主业平稳增长,经营性利润微增。公司报告期营业收入同比增长8.92%,其中时尚珠宝稳定增长,同比提升13.34%;传统黄金首饰同比下降10.48%;因FION实现全年并表,皮具业务同比增长90.23%。报告期内毛利率同比提升3.27个百分点至36.91%,主要由于较高毛利率的时尚珠宝和皮具收入占比分别提升2.24和4.70个百分点,分品类来看,时尚珠宝毛利率略降0.46个百分点至47.17%,传统黄金首饰毛利率提升2.11个百分点至11.04%,FION皮具毛利率降低6个百分点至58.02%。公司期间费用率同比提升3.59个百分点至26.79%,其中因菲安妮并表及公司自营门店扩张,销售及管理费用率分别同比提升2.18和0.52个百分点,因收购菲安妮贷款利息及开具保函的手续费增加致使财务费用率提升0.89个百分点。全年归属净利润同比增长15.68%,若剔除投资收益以及营业外支出影响,我们测算报告期经营性利润同比微增0.29%。

主营业务管理条线清晰,基础夯实内生增长动力较强。公司主打“CHJ潮宏基”、“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌,截至报告期末网点达1016家,覆盖190个城市,其中潮宏基644家,梵迪64家,FION308家,合计净增加34家。在此基础上,公司不断提升经营质量:1)加大门店培训管理,提升单店服务和经营能力;2)与粤豪合作打造黄金珠宝平台和金融服务平台,提升产业链服务能力;3)持续加大产品研发,并与国际品牌设计师合作,提升品牌影响力,报告期研发人员同比增长16.58%,研发费用率提升0.17个百分点。我们认为公司原有业务基础夯实,并不断寻求优化,具备内生增长动力较强。

强化以客户为中心的战略思路,立足珠宝饰品开拓时尚生态圈。消费个性化需求提升下,公司积极调整战略,从品牌管理向客户为中心的管理模式转变,截至2015年末拥有会员超过170万。定位为“中高端时尚消费品多品牌运营商”,抓住“她经济”崛起契机,力图借助资本力量以“中产阶级女性”为核心客群打造轻奢时尚产业集团:报告期内公司成功收购以经营美容化妆品、保健品及母婴用品的跨境电商企业拉拉米17%股权,2016年2月其子公司前海潮尚参与设立跨境化妆品并购基金,以资本为动力开启外延并购,将在原有黄金首饰和女包基础上继续夯实和完善时尚生态圈,最大化挖掘会员客户群体价值。

投资建议:内生平稳增长,产业并购加速外延布局,维持“买入”评级。公司长期战略思路清晰,内生:以新产品开发和服务力提升保持主业较快增长;外延:围绕客户需求借助资本力量,以并购整合打造多元化时尚生态圈,享有新兴业态快速成长红利。我们预计公司2016-2017年EPS为0.36和0.43元,对应PE为30和25倍,考虑公司非公开发行底价12.28元/股(主要高管和员工持股计划参与),管理层在1季度持续增持,给予现价较高安全边际,维持“买入”评级。

风险提示:消费端进一步大幅下行;市场竞争压力加剧;外延布局进度低于预期。

汤臣倍健:提高线上占比,强化海外布局

汤臣倍健 300146

研究机构：东北证券 分析师：陈鹏,李强 撰写日期：2016-03-30

报告摘要:

发挥协同效应:公司与NBTY共同投资设立合资公司,将充分发挥双方在各自研发、品牌、渠道、营销方面的优势,形成巨大的协同效应。自然之宝是NBTY在美国及世界各地销售的主要品牌,遍布美国、加拿大及英国等多个国家,美瑞克斯是NBTY旗下的顶尖运动营养品牌,是全球运动营养补充剂的领导品牌,双方合作将极大地丰富汤臣倍健的产品体系。汤臣倍健的主要渠道优势在于线下药店和商超的布局,有利于借助自身渠道优势和网络资源来迅速提升NBTY两个品牌在中国市场的销售和影响力,同时利用NBTY跨境电商业务的布局,实现线上+线下的协同发展。

提高线上占比:2015年阿里全网保健食品/膳食营养补充食品销售额146.8亿,同比增长106%,其中,保健食品31.3亿,占比21%,膳食营养补充剂115.5亿,占79%。汤臣倍健线上销售4.3亿元,同比增长73%,占比2.92%,排名第二,未来公司线上业务占比会逐步提升。

新品稳步发展:公司子公司广东佰嘉2012年推出骨骼健康品类“健力多”,经过培育逐步获得消费者认可,2015年实现收入1.86亿,同比增长42.5%,收入占比8.2%。2015年4月推出定位于科学贵细药材的“无限能”,今年致力于推广爆款三七粉,目标占比达到无限能收入的60%以上。2015年6月25日,公司专业运动营养品牌“健乐多”系列产品全新上线,汤臣倍健和NBTY成立合资公司,NBTY旗下的美瑞克斯是顶尖运动营养品牌,借助美瑞克斯的品牌影响力,有望实现协同发展。

激励机制完善:2015年7月,公司实施股份公司层面第一期核心管理团队持股计划暨“汤臣倍健超级合伙人”计划。公司两家子公司广东佰嘉、广东佰悦也已实施管理层持股计划,后续其它项目也将参考此方案制定类似或创新的激励机制,充分调动员工的积极性,推动公司业绩稳步增长。

投资建议:预计2016-2017年EPS分别为1.11、1.39元,对应PE为28X、22X。公司是我国膳食营养补充剂龙头,与NBTY共同投资设立合资公司,有望实现协同发展,激励机制完善,维持“增持”评级。

风险提示:海淘冲击;新品不达预期;食品安全事件

海得控制:年报业绩完全符合预期,维持买入评级

海得控制 002184

研究机构：申万宏源 分析师：孔凌飞,孟烨勇 撰写日期：2016-03-23

公司公布2015年年报及利润分配预案:报告期内,公司实现营业收入17.42亿元,同比上升12.82%;实现归属于上市公司股东的净利润为7,786.04万元,同比上升40.45%,每股收益0.35元,业绩符合我们预测。

自主产品放量是公司营业收入和营业利润的增长主要原因。报告期内,公司实现营业收入17.42亿元,同比上升12.82%,主要是公司系统集成业务同比增长25.61%,而公司自主的大功率电力电子产品和工业自动化及通讯产品业务大幅增长是公司系统集成业务增长的主要动力。其中大功率电力电子产品业务持续保持高速增长,营业收入和毛利同比分别增长99.41%和116.85%。另外,随着控制产品和信息化产品种类的不断丰富和完善,公司工业控制及通讯产品业务迅速成长,营业收入和毛利同比增长83.68%和102.10%。

定增过会,释放强烈信号,建议积极关注公司后续资本运作。公司此次拟非公开发行股票不超过19,220,191股,发行价格为16.79元/股,募集资金总额不超过32,350万元,扣除发行费用后的募集资金净额拟用于偿还银行贷款及补充流动资金,其中不超过15,000万元用于偿还银行贷款,剩余部分用于补充公司流动资金。其中公司控股股东及实际控制人许泓和郭孟榕各出资不低于8,136万元认购共认购9,690,711股,公司员工认购1,786,777股。公司再融资方案已于2016年1月13日顺利过会并于2月6日获得批复。

长线保护短线,投资再创初期的海得控制。公司的长期发展战略定位于不断提升自主品牌产品的业务占比。公司自2007年底上市后便开始布局工业信息化以及大功率电力电子两大研发平台,力争通过提升自主品牌产品比例来提升公司的盈利能力和市场竞争力,截止2015年仅费用化的研发支出就累计约3.69亿元,两大研发平台已于近年步入收获期。公司自1994年成立至今,先后经历了初创、发展、转型等阶段,2013年迈入“再创”的发展时期。公司大功率电力电子的新能源产品将为近几年公司业绩提供坚实基础,工业自动化及通讯自主产品快速放量,为公司长远发展打开广阔空间。

重申“买入”评级,维持盈利预测。我们预计2016-2018年公司实现每股收益0.59元、0.89元和1.27元,目前股价对应2016年47倍PE。考虑到公司正处于再创阶段初期,近两年业绩反转明显,未来50%以上的业绩复合增速也具备比较优势,我们建议投资者在工业4.0、智能制造板块重点关注该标的,维持买入评级。