片仔癀为什么能够保持长期增长？

一、品牌（占据消费者的心智、潜意识；）中华国宝名药——片仔癀

福建三宝之一。片仔癀，生产地在漳州，源于明朝宫廷秘方，距今已有近500年的历史，后因神奇功效被誉为国宝名药，其独特的组方及制作工艺受国家绝密保护，并被列入国家一级中药保护品种、国家级非物质文化遗产。

片仔癀悠久的历史、深厚的文化底蕴和显著的疗效彰显其独特的品牌优势。公司独家生产的传统名贵中成药片仔癀，其源于宫廷、兴于寺庙、流传于民间、发展于当 代，因其独特神奇的疗效而形成了极佳的口碑，被国内外中药界誉为国宝名药。

片仔癀处方及工艺为国家秘密，由于其配方独特、作用机理突出的特点，功效较类似产品有明显优势。2005 年，国家有关部门为保护野生麝资源，仅准许片仔癀等少数几个传统名贵中药品种继续使用天然麝香，更进一步增强了片仔癀的稀缺和名贵 程度。

二、专利（特许经营权）

片仔癀的处方和工艺被列为国家国家双保密，国家中药一级保护品种，是中国中成药保护的最高级别。这给公司产品带来了护城河。创新医药公司的专利保护能够创造稳定的现金流。

特许经营许可：国家双保密

片仔癀的处方和工艺被列为国家秘密，至今从未外泄。并被列入国家中药一级保护品种，是中国中成药保护的最高级别。片仔癀注册商标被认定为中国驰名商标，成为药品名、商标名和股票名三名合一的经国家批准的特例，体现国家对保护片仔癀知识产权的高度重视。

国家林业局、国家药监局、国家行政管理总局等五部委联合发布公告，规定除片仔癀等仅有的几种中成药可继续使用天然麝香外，未列入公告的其它中成药不得使用天然麝香，使得片仔癀更显珍贵。从2005年7月1日起，每一粒片仔癀均加贴单独编号的中国野生动物经营利用管理专用标识，并限量生产，使片仔癀得以延续并继续为呵护人类健康服务。

片仔癀的工艺和处方属于国家绝密级，双绝密竖立起了片仔癀高高的特许经营许可门槛，有了双绝密，相当于把竞争对手排除到了对手之外，牢牢地成为这个领域的独家收费站。独此一家，别无分店。也可以说，因为没有竞争对手，该产品的定价权，就牢牢掌握在自己手中，所以，这个行业，你永远看不到 价格战。由于定位名贵中药，价格会越走越高。是一种抗通胀的股票。

护肝药原来属于救命药，现在属于养生药，海内外有一大群高净值人士，平时业务应酬繁忙，保肝解酒护肝是刚需。这就叫大健康。中药主要是治未病，顺带治已病。其实，熟悉股市行情的老股民都知道喝酒吃药经常联袂上演，实际上是有一定的道理的。喝酒喝高了，就要吃药，保肝护肝终是高净值人士的刚需。

三、市场潜力

片仔癀定位之一：片仔癀首先是药，它针对肝胆疾病有奇效。

当前公司公司只有几十万客户（小众高端客户），年销售590万粒片仔癀，渗透率不足1%,未来如果客户发展到数百万，年销售5900万粒，以中国2亿肝病潜在患者来计算，这个比例并不算高，通过将来的推广和品牌效应的溢出，是完全可以实现的！未来十年客户数量翻10倍，销售量增加10倍是有可能实现的。

片仔癀定位之二：片仔癀是中药，作为特效抗菌素具有治疗和调理未病的功效。

世界卫生组织对健康有了新的阐述，不同于以往对疾病的定义，目前有些人既不属于健康范畴，也不满足疾病诊断标准，被称为亚健康状态，处于未病与已病的中间状态。因此，人们对健康的需求不再停留在疾病治愈，而是未病先防，即治未病的领域。世界性普查结果表明，确定患病的患者约占人群的20%，有70%的现代人处于亚健康状态。伴随着《健康中国 2030 规划纲要》《中国防治慢性病中长期规划（2017—2025）》 等文件的落地提出系统开展中医治未病标准等的研究制定，可见治未病思想是中医学在目前健康服务业市场背景下充分发挥其优势的核心之一。

这是中医独有的特点，西药没有这个功效，你不可能在没有确诊前，去服用西药。但你可以通过中药主动对自身进行调理，让身体脱离亚健康，所谓的亚健康其实就是不规律的生活所造成，比如熬夜、喝酒应酬，都伤害肝胆，而正好是针对以上人群治疗未病的良方

片仔癀定位之三：片仔癀不会进入医保，消费人群主要集中在高端消费者。

近期全国医保4+7政策下，进入医院医保的药品招标集体大降价，招标价格低的老百姓不可思议，有人会说：如果这么有效果，为何不进医保，让更多人使用？

这完全是不懂何为，科普一次：片仔癀是由天然麝香、牛黄、田七、蛇胆等名贵中药材，炼制成药锭。其中天然麝香、牛黄是稀缺名贵中药，根本无法量产，目前牛黄的价格是每公斤43万元左右，麝香每克500-600元。这种原材料的制造的中药本来就少，怎么可能进入医保，又怎么可能实行4+7降价采购，主要原因是稀缺，无法大量生产。其次片仔癀是独家生产，国家双绝密产品。

由于以上原因，决定了的人群是高端，普通家庭服用1、2粒是正常的，长期服用的还是高端人群

中国人口的老龄化程度正在加速加深，2017年，全国人口中60周岁及以上人口已经是2.4亿人，其中65周岁及以上人口1.58亿人，预计到2020年，老年人口达到2.48亿，到2025年，六十岁以上人口将达到3亿，成为超老年型国家。我粗粗的计算了一下，目前这2亿多老人中，假设拥有1500万消费者，这群人每年每人每月消费2粒，一年就是36000万粒，以现价669元算，一年销售额就是2408.4亿级别市场。

我们看一下2003年片仔癀招股书，当年的销售价格

很多年后，我们以2千亿的营业收入，30%的净利率计算，就是600亿的净利润，对应30倍市盈率，片仔癀未来的市值有望达到18000亿，这也是看好片仔癀，把它看成下一个茅台的原因。，按照当前的市值1453.99亿，还有12倍的增长潜力！

片仔癀定位之四：本土日化行业处于突破期，美丽产业逐步扩大 近年来，得益于中国经济的快速发展及消费观念的转变，我国日化产品市场规模 呈逐年上升趋势。

在众多国际知名品牌加快进入中国化妆品市场和中国本土化品牌相 互追逐的背景下，本土企业在高度竞争的市场环境中艰难成长，在品牌、技术、营销 渠道等方面逐渐形成自身独特优势，并在细分行业中完成了初步积淀；加之互联网经 济的快速发展，二三线城市化妆品消费力正处于快速释放阶段，国风元素的相关系列 产品日渐受到追捧，为本土企业的发展迎来新的突破期。但同时，化妆品消费渐趋年 轻化、对产品需求回归理性化，营销手段的快速更迭等，均对公司化妆品板块未来的 发展提出了更高的要求。2020年中报日用品和化妆品同比增速101.83%

片仔癀的主营业务分为四块：医药工业、医药商业、日用品和化妆品、食品，2019年报各业务的收入分别是22.72亿元、27.88亿元、6.35亿元、1084.36万元同比增速20.85%、18.43%、27.65%、-19.54%。2020年半年报各业务的收入分别为13.95亿元、13.83亿元、4.53亿元、660.18万元同比增速24.59%、0.14%、101.83%、113.57%

投资就是对未来公司盈利的一种推算，敢于下注和下大注就是对投资公司未来收益的确定性。但是要注意的是，只有对于有真正护城河和持续竞争优势的企业才可以大胆设想，对于弱势和平庸的企业切不可以去假设。要知道时间是优秀的好公司的朋友，是平庸公司的敌人。

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